4月25日，中国心连心化肥（01866.HK）发布2024年第一季度报告，报告显示心连心集团2024年第一季度未经审核综合收入为57.5亿元，同比减少8%；未经审核纯利3.83亿元，同比减少17%。心连心集团秉承“以肥为基、肥化并举”和“低成本+差异化”的发展战略，以精细化管理及柔性生产促进降本增效，加强科研平台搭建和研发体系建设，通过强化产品创新及技术研发，扎实推进高质量发展，以进一步增强市场竞争力。

强化产品创新与研发 多业务板块毛利率稳中上升

受供应格局宽松、原料煤炭价格走弱、出口不及预期等因素影响，煤化工相关产品价格下滑，加之集团研发投入及营销宣传支出增加，导致2024年第一季度未经审核综合收入由2023年第一季度的约62.79亿元减少约5.29亿元或8%至约57.5亿元，未经审核综合纯利由2023年第一季度的约4.62亿元减少约0.79亿元或17%至约3.83亿元。然而，通过强化产品创新及技术研发，加大对高效肥及差异化产品的推广，集团确保了毛利率水平稳中上升。

从不同业务板块来看，成品尿素、甲醇、三聚氰胺和DMF板块的销售收入与去年同期相比均有增加。

报告期内，心连心集团尿素销售收入同比增加2%至约19.94亿元，该增长主要由于尿素销量同比增长26%所致。据悉，集团位于新乡基地的70万吨尿素项目顺利投运，产量同比增长19%带动销量提升至96.5万吨。然而，该增长部分被尿素平均售价同比下降19%所抵消，集团尿素在报告期内的销售毛利率为30%，同比基本持平。

除此之外，甲醇第一季度销售收入同比增加20%至约6.32亿元，DMF销售收入同比增加12%至约2.9亿元，分别由于甲醇销量同比增加26%、DMF的销量同比增长37%所致。心连心集团紧跟市场供需和产品价格变化，凭借强大的生产系统和优越的地理位置，通过“柔性调节”及时调整各业务板块产量，从而有效降低生产成本，保证产品毛利率稳定增长。

报告期内，车用尿素溶液、复合肥等业务板块的销售收入有所减少。其中，车用尿素溶液销售收入减少29%至约0.75亿元。这是因为在环保政策的推动下，车用尿素溶液市场规模不断扩大，行业供给日趋多元化且集中度进一步降低，导致产品利润空间被挤压。为提高低于市场风险的能力，心连心集团通过主动减产，将更多有效产能用于探索开发新产品，以满足市场发展需要，提升盈利能力，增强长期竞争力。

化工品市场企稳回升 心连心广西基地复合肥项目年底投产

展望未来，心连心集团在第一季度报告中表示，进入第二季度，夏季备肥及春耕用肥旺季来临，农业需求释放助推高氮肥等肥料的销量阶段性提升，为公司加大高效复合肥销量占比提供支撑。另外，化肥出口处在窗口期，将缓解国内供应压力，化肥供需格局进一步优化，有利于化肥价格稳中向好。化工品方面，随着国内经济的稳步复苏，对化工品行业影响较大的房地产、新能源等行业也逐渐回暖，下游需求不断释放，支撑化工品价格企稳回升，预计化工品市场仍有较大提升空间。

心连心集团表示，公司将始终坚持“低成本+差异化”战略，以技术研发支撑低成本，产品研发支撑差异化，不断强化高端研发在经营中的核心地位。同时，加速营销模式转型，以营销大数据为抓手，围绕大农户，以团队协作模式提升一体化服务能力，以适应未来土地集约化的农业发展趋势。

项目建设方面，心连心集团在对三大基地进行扩规模、延链条、强科研的同时，扎实做好新基地建设。据悉，集团位于广西基地复合肥一期项目预计今年年底建成投产，该项目将打造成为华南沿海最具竞争力的“肥化并举”标杆示范基地，同时为公司开拓东南亚市场奠定基础。心连心集团表示，公司将在确保现金流稳健的前提下，把握化肥行业存量整合、转型升级的周期，进一步提升市场占有率。