振东制药（300158.SZ）于8月25日晚间披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.97亿元，归属于上市公司股东的净利润为-9272.55万元。在医药行业集采政策持续深化、医保控费力度加大的背景下，公司业绩阶段性承压。同时，财报数据显示，公司正通过主动调整业务结构、加大研发投入、推进新品注册上市等方式，为中长期发展进行储备。

财务数据：营收利润阶段性回落，毛利率与费用控制呈现积极信号

半年报数据显示，公司经营业绩出现下滑，主要受三方面因素影响：一是核心产品在集采政策推进中价格与销量阶段性承压；二是公司主动收缩部分长期亏损的非核心业务；三是金融资产收益同比减少。

在营收下降的同时，部分财务指标呈现改善迹象。报告期内，中药毛利率49.87%，化药毛利率57.14%，销售费用同比下降19.67%，显示降本增效措施具有一定成效。公司对非核心低效业务的主动收缩，虽在短期内对营收规模产生影响，但从资产质量和经营效率角度看，有助于后续经营结构的优化。

研发投入：逆势增长23.43%，21个在研项目推进管线建设

在营收下降的背景下，振东制药研发投入保持增长。报告期内，公司研发投入合计1.13亿元，较上年同期增长23.43%。研发投入占营收比例有所提升，体现了公司聚焦医药主业、推进产品创新的资源配置倾向。

据公司披露，目前共有21个项目处于临床试验或申报注册阶段，覆盖肿瘤、皮科、消化、心脑血管等治疗领域。其中，男用米诺地尔泡沫剂已于2026年4月获国家药监局药品审评中心受理上市许可申请；非那雄胺片、二硫化硒洗剂等多款皮科用药处于申报上市阶段。在研产品线的推进，为公司未来产品结构更新提供了储备。

产品布局：基药目录新增11个品种，多款新品进入商业化阶段

在中药业务方面，公司舒血宁注射液、冠心宁注射液、脾肾两助丸等核心中成药产品维持一定市场份额。抗肿瘤中成药领域，复方苦参注射液、西黄丸、生白颗粒具有循证医学证据支撑，多次被纳入国内多项诊疗指南。其中，生白颗粒上市后在全国市场进行推广；西黄丸完成产能扩充。

化药商业化方面，复方胰酶散、恩扎卢胺软胶囊实现全面上市；胶体果胶铋双剂型新纳入国家基本药物目录；复方匹可硫酸钠颗粒获得辉凌原研肠道准备药物彼利使代理权。据公司披露，共计11个产品新增纳入《国家基本药物目录（2026版）》，覆盖抗肿瘤、消化、抗感染、抗感冒四个治疗领域。

在消费医疗领域，公司抗衰老品类产品维尔康胶囊已启动市场投放，通过OTC连锁门店与电商渠道推进销售。该产品为“双品百亿”工程核心战略品种之一，公司计划通过全域推广体系推进其市场渗透。

营销网络：四大渠道覆盖22万家终端，电商增速明显

从渠道布局来看，振东制药已搭建临床、OTC、基层、电商四个营销中心。线下营销网络覆盖商业公司832家、代理商302个，终端覆盖诊所6.7万家、民营医院5715家、村卫生室及社区服务站等基层医疗机构10.9万家、单体药店3万余家，合计覆盖终端约22万家。线上方面，公司启用长治、北京双电商基地运营模式，私域电商渠道销售收入同比增长超过50%。（风险提示：本文基于公开公告整理，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）