近期，多家券商发布研究报告，看好微观多孔材料领域国家级“专精特新”企业泛亚微透（688386.SH）成长潜力。泛亚微透依托自主可控的膨体聚四氟乙烯（ePTFE）膜核心技术，持续推进高端新材料国产替代，深度布局汽车、通信、航空航天、机器人等高成长赛道。机构认为，目前泛亚微透产能扩张叠加新业务落地，已进入业绩加速释放周期，是国内新材料自主可控领域的代表性企业。

核心技术破局 打破海外长期垄断

公告显示，ePTFE膜是兼具防水、透气、耐高低温、化学稳定的高端特种高分子材料，长期被美国戈尔、日东电工、唐纳森等国际巨头垄断。其制备涉及拉伸工艺、定制化改性、专用设备自研等高壁垒环节，核心产线与工艺无法外购，技术门槛极高。

泛亚微透自2011年成功开发黑色ePTFE透气膜，逐步建立完整技术体系，成为国内少数掌握ePTFE膜全产业链制造工艺的企业，产品性能对标国际一线水平，在汽车透气组件、消费电子防水透声膜、高端线缆膜等领域实现进口替代，技术同源延伸至CMD气体管理、FCCL挠性覆铜板、高性能线束等新品类，形成“一种基材、多场景应用”的平台化格局。

财务数据显示，2025年泛亚微透实现营业收入7.23 亿元，同比增长40.40%；归母净利润1.09亿元，同比增长9.49%。ePTFE微透产品、CMD及气体管理、SiO₂气凝胶、高性能线束四大核心业务贡献约79% 营收与92%毛利，盈利结构持续优化。

存量业务高增  CMD 迎产能释放红利

泛亚微透CMD（凝露控制器）产品基于ePTFE膜与干燥剂技术开发，可精准调节微小封闭空间湿度与气压，广泛应用于汽车车灯、动力电池包、ECU等场景，相比传统透气栓、干燥剂组合方案，具备无源、可复用、低成本、模块化等优势，已批量配套奔驰、宝马、理想、蔚来、星宇股份、华域视觉等头部客户。

公告显示，2022-2024年，泛亚微透CMD销量从176万只增至1243 万只，需求高速增长导致产能紧张。2026年2月泛亚微透完成定增募资6.71亿元，其中1.2亿元投向 CMD 智能制造技改扩产，达产后年产能将提升至约5483万只，有效支撑车灯、储能、安防、光伏等领域需求释放，打开中长期增长空间。

新赛道布局 切入通信、航天与机器人

研报显示，在通信与航空航天领域，泛亚微透自主研发低介电损耗二层FCCL挠性覆铜板，采用聚酰亚胺/含氟聚合物复合基材，突破传统产品高频低损耗、耐湿热性能瓶颈，性能对标美国杜邦、日本松下高端产品，契合5G/6G、毫米波、航空航天等高频高速场景需求。募投项目投入2.16亿元建设产能，目前已与航空航天终端客户完成商务谈判，具备批量供货条件后将快速落地订单。

高性能线束方面，泛亚微透通过控股高端线缆企业凌天达，切入航空航天、高能物理、军工电子等特种领域，产品耐温范围-65℃至260℃，具备耐辐照、抗弯折、高可靠特性，与美国戈尔高端线缆应用场景高度契合。其机器人用连接电缆已通过超3500万次循环弯折测试，可满足工业与人形机器人高频动态运动需求，受益于机器人产业爆发红利。

在机器人前沿赛道，泛亚微透与苏州能斯达达成合作，聚焦 ePTFE膜基电子皮肤研发，解决耐磨、抗压、防水透气等技术瓶颈，以柔性传感材料切入具身智能产业链，打造中期增长新引擎。

券商看好成长 维持买入评级

华源证券、兴业证券等机构首次覆盖给予“买入”“增持” 评级，认为泛亚微透ePTFE技术平台价值突出，国产替代空间广阔，CMD 扩产、FCCL 量产、线束与机器人业务放量将驱动业绩高增。预计2026-2028年泛亚微透归母净利润分别达 1.77 亿元、2.97 亿元、4.22 亿元，同比增速63%、68%、42%，业绩成长性显著优于行业平均水平。（丽华）

（提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。）