2026年1月30日，浙江沪杭甬（00576.HK）换股吸收合并镇洋发展以实现“A+H”两地上市的重组草案正式披露，标志着这家高速公路领域龙头企业在资本运作上迈出关键一步，公司正通过制度与平台升级，推动自身价值在更广阔市场中实现充分定价。

公告显示，浙江沪杭甬将向镇洋发展全体股东发行A股股份换股吸收合并镇洋发展，浙江沪杭甬本次A股发行价格为13.50元/股，较其每股H股于2025年9月2日在香港联交所的收市价6.76港元溢价约119.01%；镇洋发展的换股价格以定价基准日前120个交易日的均价11.23元/股为基准，给予29.83%的溢价率，即14.58元/股，换股比例为1:1.08，即镇洋发展A股股东所持有的每1股镇洋发展A股股票，可以换得1.08股浙江沪杭甬本次发行的A股股票。

提升投融资能力 助力企业长期发展

作为浙江省唯一的高速公路上市公司，浙江沪杭甬手握沪杭甬、上三、甬金金华段等多条核心路段。数据显示，2024年浙江沪杭甬通行费收入同比增长2.28%，位于行业首位。净利润方面，浙江沪杭甬近5年平均增速达12.42%，亦位列行业首位。

本次交易完成后，浙江沪杭甬作为存续公司将实现A+H 两地上市，可受益于A 股市场的估值溢价以提升公司整体估值，并与行业内其他上市公司具备同等的境内外平台，提升公司在资本市场的竞争力。

A 股市场为公司主要业务发生地，投融资活动活跃，投资者对公司业务熟悉程度高，而H 股市场国际化程度高、资金渠道多元。在此背景下，构建A+H 双平台资本运作体系将有利于公司灵活利用两地资本市场的差异化优势，进一步提升投融资能力，同时增加投融资灵活度，降低融资成本，从而达到优化资本结构、增强抗风险能力的目的。

深度受益长三角一体化：政策红利与区位价值的双重放大器

浙江沪杭甬表示，交通强国是中国的长期发展愿景，而长三角则是其中最具引领意义的核心区域之一。《长江三角洲地区交通运输更高质量一体化发展规划》明确提出，以轨道交通为骨干、公路网络为基础，构建对外高效联通、内部有机衔接的综合交通体系。浙江沪杭甬经营的道路，连接长江三角洲的多个主要经济区。随着长三角一体化发展深入推进，区域经济联系与人员往来将更加密切，有利于推动公司车流量与通行费收入的稳步增长。

浙江沪杭甬通过本次换股吸收合并实现“A+H”两地上市，将进一步拓宽长期资金来源，为高速公路改扩建、智慧交通建设等项目提供更充足的资本支持，更好承接长三角一体化和浙江高质量发展所带来的长期交通需求增长。

从这一意义上看，本次交易不仅服务于公司自身发展，更有助于其在国家战略中承担更重要的基础设施功能，形成“区域发展—资产扩张—现金流增长—股东回报提升”的正向循环。

长期可持续分红彰显实力，以确定性回报夯实股东价值共识

数据显示，自上市以来，浙江沪杭甬已连续28年向股东分红，累计分红金额高达人民币284.60亿元，即使面临外部环境波动阶段，浙江沪杭甬依然保持稳定分红节奏，用实际行动兑现“优质红利资产”的长期承诺。

围绕本次重组，公司进一步明确了分红安排：自交易完成且公司为本次交易发行的A股股票及原内资股在上交所主板上市流通的当年度（含）起的三个会计年度，在符合相关条件下，存续公司每年以现金形式分配的利润将不低于0.41元，较2024年度每股分红增长6.5%，按照目前股价7.37元，年股息率为6.24%。上述安排有助于保障投资者的合理投资回报。公司将着眼于长远和可持续发展，在综合考虑公司实际情况和发展目标、股东意愿、外部融资环境等因素的基础上，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制。

股东回报加码的底气，源于其扎实的现金流。财务数据显示，2024年，浙江沪杭甬经营活动现金流量净额达90.82亿元，充沛的现金流不仅保障了分红能力，也为未来资本运作和主业投入提供了坚实基础。

双平台赋能，释放“1+1>2”的价值增长潜力

实现“A+H”两地上市，意味着浙江沪杭甬在资本运作维度完成质的升级。A股市场投融资工具持续创新、流动性充裕，有助于公司以更低成本支持高速公路改扩建、智慧交通建设等投资；H股市场国际化程度高、资金渠道多元，有利于公司保持稳健的资本结构和行业影响力。这种双市场格局的构建，将显著提升公司在不同周期下的投融资能力与抗风险能力。

与此同时，在业务发展层面，镇洋发展目前在浙江沪杭甬的营收占比较小。但在其专业领域内，镇洋发展却是一家行业领先的公司。据了解，镇洋发展的“氯碱”业务稳居行业龙头地位，同时正规划并实施、培育壮大新兴产业，向高端化工新材料领域转型。公司通过介入石墨烯材料等前沿产业与科技领域，持续培育新质生产力。未来，双方也可依托浙江沪杭甬的高速公路应用场景，搭载镇洋发展在氢能制备领域的优势，在新能源交通基础设施建设等方面形成合作。浙江沪杭甬也将深化“交通+能源”融合模式，完善绿色交通方案，进一步增强公司整体竞争力和绿色转型能力。

从重组预案披露到草案出炉，浙江沪杭甬始终以股东利益最大化为核心原则，换股比例和定价机制兼顾市值合理性与每股收益匹配度，充分体现了对合并双方股东、尤其是中小股东利益的审慎考量。当前，重组草案已进入关键审议阶段，后续将提交股东大会表决。

此次通过吸收合并推进A+H上市，将在公司原有价值基础上，叠加“估值修复与资本平台升级”的多重长期驱动力。随着交易推进，这家深度嵌入长三角核心经济带的高速公路龙头企业，有望在行业内树立新的价值标杆，为股东带来更加稳健且可预期的回报。

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