2025年，房地产行业继续深度调整，市场持续承压，房企普遍面临业绩下滑、盈利收缩、资产减值等多重挑战。全年全国房地产开发投资、新建商品房销售面积、销售额分别同比下降17.2%、8.7%、12.6%，行业盈利承压尤为显著。Wind数据显示，截至4月24日，A股市场已有70家房企披露年报，其中32家业绩亏损，行业经营压力持续凸显。

在此背景下，华发股份（600325.SH）交出了一份彰显韧性的年度答卷。4月24日晚发布的华发股份2025年报显示，公司全年实现营业收入834.26亿元，同比增长38.85%；销售额达785.6亿元，稳居克而瑞百强房企前列；经营性现金流净额198.89亿元，资金链始终保持安全可控。受行业下行影响，华发股份2025年度利润出现了上市以来的首次亏损。华发股份表示，此次亏损并非经营失速的信号，而是公司在行业转折关键期，主动优化资产结构、计提资产减值、盘活存量资产的经营策略，保障公司长期高质量发展。面对行业深度调整的严峻挑战，华发股份持续提升产品力，优化负债结构，积极盘活存量资产，核心经营基本面保持稳健。

现金流正向循环：以财务韧性筑牢发展底气

2026年作为“十五五”规划开局之年，房地产行业经深度洗牌后逐步释放复苏信号。高盛最新研报指出，市场正从全面调整转向结构性修复，核心城市有望2026年底触底回升，优质稳健房企将率先受益。

尽管短期利润承压，但华发股份在现金流管理与资产结构优化方面表现突出。年报显示，2025年经营性现金流净额198.89亿元，持续保持正向流入；剔除预收账款的资产负债率为64.54%，负债指标持续优化；2024、2025连续两年当期销售回款率超100%，现金流安全垫持续增厚。此外，华发股份抢抓政策机遇，推进土储专项债、商改住等存量盘活工作，累计回笼资金约57亿元。

华发股份通过审慎的资本运作策略，深耕多元融资渠道、严控融资成本。2025年斩获100亿元中期票据、78.2亿元公司债等多笔大额融资批文，定向可转债以2.70%的下限利率实现低成本发行，3年期信用债最低发行利率降至2.9%，综合融资创近五年新低。联合资信2025年持续维持公司主体及相关债项信用AAA评级，展望稳定，彰显资本市场认可。

销冠矩阵扩容：“科技+好房子”领跑行业

当前，国家正以“好房子”建设为核心抓手，推动房地产行业从增量扩张转向存量提质，一线城市“好房子”已实现逆势热销。

2025年，全国首个无人机配送社区——华发·珠海湾项目成功亮相，斩获广东省科学技术奖、美国LEED社区金级预认证等多项行业权威奖项，获《中国建设报》专题报道，为行业提供“华发范本”。

华发股份将“安全、舒适、绿色、智慧”的“好房子”理念转化为730项细节技术要点，以“四化十五优”为纲领，整合华为、顺丰等头部企业的尖端科技，引入具身机器人服务、无人机配送等前沿应用场景，领跑行业。

华发股份聚焦核心城市、核心地段，2025年新增土储已全面收拢至高能级核心城市，截至年底在建面积569.55万m²。在成都、杭州、武汉等重点城市核心板块成功获取多宗优质地块,为未来去化与利润结转提供保障。

凭借前瞻布局与过硬产品力，华发股份销售表现亮眼：2025年81%销售额来自4个一线城市、5个重点二线城市及珠海；珠海市场占有率约48%，稳居榜首；南京、无锡销售排名分列全市第2位、第3位，多个项目登顶销冠；成都、广州销售跻身全市十强。全年销售额785.6亿元，稳居克而瑞百强前列，展现强劲韧性。

冰雪经济从标杆引领到模式输出：“三驾马车”加速成型

面对开发业务增速放缓的行业常态，华发股份转型“城市综合运营服务商”，地产、商业、物业“三驾马车”加速成型。

2025年，深圳华发·前海冰雪世界开业，获吉尼斯世界纪录认证为全球规模最大的室内滑雪场，开业3个月即实现营收超1.6亿，截至2026年4月中旬，总人流量突破205万人次，九度获央视报道。其构建的“冰雪+旅游+商业”复合模式，成为南方冰雪消费有益探索，未来将成为核心增长极，目前已有多家合作方接洽引入其“投、建、营”模式。

华发商业全年实现租金收入8.78亿元，同比增长11.9%，在管商业面积约201万平方米，年度客流量8,542万人次，较上年增长24%；“华发商都”等产品线进驻全国十余座城市，南湾商都坪效稳居珠海首位，武汉咸安坊等项目成为区域网红打卡地。

华发物业2025年营业收入19.32亿元，同比增长15.4%，在管面积超5,948万平方米，合约面积6,456万平方米，服务覆盖44座城市、超445个项目、逾26万户业主，行业认可度提升，年内成功中标海南省博物馆、雄安体育中心等标杆项目。

展望“十五五”，华发股份表示，公司将以“好房子”夯实根基，以多元运营重塑资产价值，依托国资优势，在行业新模式中赢得先机。

（提示：上市公司信息仅供参考）