2026年以来，餐饮行业在消费环境波动与市场竞争加剧的双重挑战下，呈现出显著分化发展的格局。达势股份（01405.HK）作为达美乐比萨在中国内地、香港及澳门地区的独家总特许经营商，凭借精准的战略布局、稳健的运营体系与强大的品牌势能，在行业周期中实现逆势增长，用亮眼业绩诠释了穿越周期的经营实力。

3月25日，达势股份发布2025年度业绩报告，交出了一份营收、利润双高增的亮眼答卷，多项核心指标创出新高。数据显示，2025年，达势股份实现总营收人民币53.82亿元，同比增长24.8%，展现出规模化扩张与单店效能提升的双重增长动力；净利润人民币1.42亿元，同比增长157.1%，实现盈利规模的跨越式提升；经调整净利润人民币1.88亿元，同比增长43.3%，盈利质量稳步提升，印证了公司商业模式的可持续性与成熟度。

多维深耕：4D 战略驱动运营效能持续升级

达势股份的稳健增长，核心源于对“4D”战略的持续深化，通过门店扩张、同店优化、会员运营与产品创新的多维协同，构建起“扩张-盈利-再扩张”的可持续增长闭环，实现规模与质量的同步提升。

在门店扩张方面，达势股份坚持“深耕现有市场、拓宽新市场”的双轮策略，稳步推进全国性门店网络布局，2025年全年净开307家门店，截至2025年末，公司直营门店总数达到1315家，较2024年实现跨越式增长，圆满达成全年开店目标。其中，一线城市门店517家，占比为39.3%，保持稳步渗透，彰显品牌在高竞争市场的韧性；非一线城市门店798家，占比提升至60.7%，成为增长核心引擎，充分展现出下沉市场的强大爆发力与广阔增长空间。

新城新店的亮眼表现，成为达势股份扩张战略成效的佐证。2025年公司新进驻21个城市，门店覆盖范围扩大至60个城市，其中，大连首店开业首日的销售额接近人民币70万元，刷新了达美乐全球系统的纪录。截至2026年1月31日，公司在达美乐全球门店首30日销售纪录排名中包揽前50个席位，彰显出品牌在新市场的强大号召力与消费者认可度，为后续市场拓展奠定了坚实基础。

庞大会员体系是达势股份锁定长期增长、提升客户黏性的核心抓手，也是公司数字化运营能力的重要体现。近年来，公司持续深耕会员运营，通过数字化工具精准洞察消费需求，推出定制化会员福利、积分兑换、专属优惠等权益体系，同时优化会员注册与留存流程，积累了庞大且高黏性的会员群体。

截至2025年12月31日，公司会员人数突破3560万，较2024年增长45.3%；在过去一年内吸引超1540万新用户首次下单，此外，公司还通过数字化精准运营，实现了会员活跃度与消费频次的双重提升，构建起坚实的私域流量护城河，会员生态的持续完善为公司持续增长注入长效动力。

产品创新是达势股份保持品牌活力、激活消费需求的核心竞争力，也是其实现本土化突破的关键举措。2025年，达势股份推出的英式惠灵顿菲力牛排比萨、果肉榴莲多多给“荔”比萨等新品广受市场好评，同时对黑松露风味菌菇鸡肉比萨等经典产品进行升级，实现“加量不加价”，进一步强化“高质价比”的品牌认知；配合“30分钟外送必达”的核心服务承诺，形成了差异化竞争优势，有效提升了用户消费体验，为公司营收增长提供了有力支撑。

逆势突围：政策红利与行业分化中的增长机遇

从行业角度来看，2025年餐饮行业面临多重挑战，外卖平台补贴大战导致流量成本高企。国家出台多项政策引导行业高质量发展，包括规范外卖平台收费机制、支持连锁餐饮数字化转型、优化食品安全监管等，为合规经营、具备规模优势的连锁品牌创造了更有利的市场环境。

作为全球知名品牌的中国特许经营商，达势股份依托达美乐全球超过22100家门店的运营经验，结合中国市场特点进行本土化创新，构建起难以复制的竞争壁垒。公司的一线城市门店连续多个季度实现同店销售正增长，即便在2025年消费环境疲弱的情况下，仍保持门店层面经营利润率13.7%、经调整 EBITDA利润率11.8%的稳健水平，充分展现了公司强大的运营管控能力与穿越周期的增长韧性，也印证了其商业模式的抗风险能力。

价值重估：三大核心逻辑解锁低估潜力

尽管业绩表现亮眼，但达势股份的市场价值仍存在显著低估，核心源于三大未被充分认知的增长逻辑。其一，比萨赛道在消费降级与升级并存环境下的抗周期属性。比萨作为兼具休闲属性与家庭消费场景的品类，既能够通过高性价比产品满足大众日常消费需求，又可通过高端食材与场景化服务承接消费升级需求，在消费波动期展现出更强的需求稳定性。2025年，公司实现营收与利润双高增，印证了赛道的抗周期特质。

其二，全球知名品牌在中国低线市场的爆发潜力。随着下沉市场消费升级加速，西式连锁餐饮的供给缺口日益明显，达势股份作为具备全球标准化运营体系的头部品牌，恰好填补了这一市场空白。与本土品牌相比，达势股份拥有成熟的供应链体系、标准化的产品品质与强大的品牌认知；与其他国际品牌相比，公司更熟悉中国市场消费习惯，能够快速响应本地化需求。

其三，“千店之后”的规模效应非线性释放。企业在快速扩张期需要平衡门店数量与单店质量，达势股份在扩张过程中持续加强人员培训与供应链投入，为长期发展奠定基础。随着门店网络的持续加密，供应链效率将进一步提升，采购成本、物流成本有望持续优化；数字化运营的规模效应将凸显，会员运营、营销投放的边际成本将逐步下降。

（提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。）