4月29日晚，厦门国贸（600755）发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入869.01亿元，同比增长23.20%。截至一季度末，厦门国贸总资产达1722.86亿元，较上年末增长63.54%。公告显示，在外部地缘政治冲突加剧、大宗商品价格剧烈波动的背景下，厦门国贸依托供应链管理的战略深耕与套期保值机制，实现了营收较快增长，扣非净利润由负转正，展现出坚实的经营韧性与风控能力。

营收规模较快增长，扣非净利润转正

2026年第一季度，厦门国贸营业收入同比增长23.20%。据公告，主要得益于两方面因素：一是公司持续推进供应链管理业务的战略布局，深化“三链融合”业务模式创新，拓展服务应用场景；二是报告期内主要大宗商品价格中枢同比上移，为营收增长提供了外部环境支持。

公告显示，厦门国贸围绕主营业务需求，通过套期保值对冲价格波动风险。中东地缘冲突导致能源类商品市场预期波动加剧，厦门国贸持有的燃料油等期货合约在衍生品端产生了阶段性影响，但对应的现货端实现了盈利，公告称这体现了期现结合的业务运作特征。报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.00亿元，而上年同期为-0.83亿元，实现由负转正。公告显示，这一变化主要由于套期保值相关衍生品损益被界定为非经常性项目，而现货端盈利计入经常性损益，剔除该扰动后公司核心经营利润实现改善。

此外，厦门国贸通过发行永续债等工具调整了资本结构，公司归属于上市公司股东的所有者权益为344.90亿元，较上年末增长4.12%。

总资产大幅提升，现金流同步扩张

截至2026年3月31日，厦门国贸总资产较上年末增长63.54%，达到1722.86亿元。公告显示，增长主要源于供应链管理业务加大商品采购力度，预付款项和存货大幅增加。具体来看：预付款项由上年末的193.33亿元增至278.18亿元，增幅43.89%；存货由317.91亿元增至572.70亿元，增幅80.14%；交易性金融资产由21.92亿元增至116.24亿元，主要系套期保值相关金融工具持仓增加。总资产扩张的同时，资产负债结构保持合理水平。

与资产扩张相匹配，厦门国贸经营活动产生的现金流量净额为-344.02亿元。公告称，主要系采购支出大幅上升所致，属于业务扩张期的经营特征；筹资活动产生的现金流量净额为558.66亿元，公司通过短期借款、永续债等方式支撑了业务扩张的资金需求。报告期末公司货币资金余额为146.89亿元，较年初增加约一倍。

厦门国贸以稳健的风控策略，通过套期保值将价格波动风险控制在可接受范围内，实现了现货端与衍生品端的整体平衡。同时，公告明确了下一阶段厦门国贸将紧抓产业转型升级窗口期，完善风控管理体系，推动高质量可持续发展。依托期现结合模式与供应链综合服务能力，实现主营业务的稳健扩张及盈利质量的改善。（刘强安）