上海莱士血液制品股份有限公司（002252，以下简称“上海莱士”）于10月27日晚披露第三季度业绩报告。报告显示，前三季度，公司实现营业收入49.44亿元，扣非归母净利润9.47亿元；第三季度实现营业收入17.35亿元，扣非归母净利润3.21亿元，营业收入已连续两个季度环比上行，扣非归母净利润环比实现增长，单季营收、扣非归母净利润均创下年内新高。

报告期内，上海莱士持续推进“拓浆＋脱浆”战略：血液制品业务加强浆源保障与市场拓展，创新药管线推进多适应症临床开发，同时通过拟收购张江生物药生产基地，提前布局后续制造能力。现有业务经营与创新转型投入同步展开，构成这份三季报的重要看点。

深耕血液制品 夯实经营与投入基础

围绕“拓浆”战略，上海莱士持续推进浆站网络建设与精细化运营，提升血浆资源保障能力，为中长期产品稳定供给提供支撑。面对集采推进、市场供给增加带来的竞争变化，公司持续加强浆源、产品和市场端的投入，推进经营提质。

从季度表现看，公司经营质量环比改善。上海莱士将营销重心进一步转向终端动销，通过“拉动销、降库存、促回款、保发货”的闭环管理，加强终端需求与供货安排的衔接。

第三季度，公司自产血制品单季动销量实现同比、环比双增长，前三季度累计动销量同比实现两位数增长；产销基本实现平衡，渠道库存回落，公司逾期应收额持续压降，回款质量改善。同时，公司推进营销组织扁平化，依托数字化精准运营深耕医院、零售、第三终端三大市场，开展“健康中国行”赋能活动，营销转型的阶段性成效持续显现。

血液制品业务的经营积累，是上海莱士支持创新投入的重要基础。浆站建设、市场拓展、临床研发与产业化准备均需要资源支持，公司结合各业务发展阶段统筹资源配置，衔接当期经营与长期布局。

管线梯次推进，研发成果加速成型

上海莱士持续保持研发投入。报告显示，前三季度公司研发费用达2.1亿元，同比增长38.8%，占自营产品营业收入的7.9%。公司一方面推进SR604注射液多适应症临床开发，另一方面持续布局出凝血、炎症和免疫领域，开展靶点筛选、临床前研究及配套工艺开发，形成不同研发阶段项目的梯次布局。

上海莱士核心在研项目SR604是全球首个靶向活化蛋白C的First- in- Class（同类首创）人源化单抗，开辟血友病非因子治疗全新路径，全球尚无同靶点产品获批上市，可覆盖血友病A、血友病B，包含伴抑制物的难治患者群体，区别于传统凝血因子替代疗法，具备长效皮下给药优势，最长可实现8周给药周期，大幅减轻患者治疗负担。

在Ⅰ/Ⅱ期临床研究中，SR604取得亮眼疗效数据，受试者年化出血次数下降91%以上，安全性表现优异。相关研究成果先后亮相世界血友病联盟全球大会、国际血栓与止血学会（ISTH）大会，并入选ISTH仅6篇的“最新突破性大会报告”，与国际头部药企研究同台发布，获得全球血液领域权威学术平台认可。

目前，SR604血友病A/B适应症已完成Ⅲ期临床试验登记，先天性凝血因子Ⅶ缺乏症、血管性血友病两项罕见出血性疾病同步推进Ⅱ期临床开发。其中，先天性凝血因子Ⅶ缺乏症预防治疗已纳入国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）“关爱计划—延伸”试点项目，为相关开发提供政策支持。

围绕同一分子推进多个适应症，使SR604的研发逐步由单一疾病研究向多类罕见出血性疾病拓展，也为公司后续管线开发积累临床与技术经验。

衔接后期临床，补齐产业化能力

随着重点管线推进，上海莱士开始将更多资源投向研发后端的制造环节。

报告期内，上海莱士收购勃林格殷格翰生物药业（中国）有限公司，推进“脱浆”战略落地。标的位于上海张江，具备6,000升规模商业化生产能力，拥有成熟的生产设施、质量管理体系和专业技术团队，可承接工艺开发、临床样品制备及商业化生产等不同阶段需求。

本次交易将补足公司后端制造能力，打通从早期研发到工业化生产的业务闭环。若交易顺利完成，这套外部合作能力将转为公司自有，上海莱士可完整掌握CMC（Chemistry, Manufacturing and Controls，化学、生产和控制）资料与生产批记录，规避重新遴选合作方带来的工艺转移风险。其价值不在于标的短期报表利润，而在于管线推进效率、供应稳定性与制造成本管控，战略价值将随审批交割、团队延续、管线导入等里程碑逐步兑现。

此次收购延续了双方已有的合作基础。标的基地已承接SR604工艺转移、放大及Ⅱ/Ⅲ期临床样品生产。随着项目进入后期临床，既有工艺与质量体系的连续性，对临床供样和后续注册生产具有直接意义。按照公司规划，该基地将优先承接SR604及后续创新药管线，逐步形成多项目共享的产业化载体。

从前三季度的经营安排看，上海莱士正在深化血液制品业务的同时，将创新药布局从临床研发延伸至产业化准备。“拓浆”强化资源与经营基础，“脱浆”拓展产品和技术边界，两条路径的衔接正在落实到具体管线与生产能力之中，公司向血液制品与创新生物制药协同发展的转型路径将更加清晰。

（提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。）