面对当下全球债务高起，经济整体下行，利率过低的宏观环境，嘉兴涛略投资管理有限公司投资经理肖峰认为，顺应时代趋势，结合市场竞争的激烈性和个体认知的易错性，坦然接受平凡的自己，将中低收益率的预期回报作为目标是嘉兴涛略徐盈基金的现实出发点，降低预期可以一定程度上使投资远离焦虑，保持耐心和并提供改正的机会。

肖峰证券投资从业十年，在中欧基金、华泰柏瑞基金和多家私募基金担任投资研究工作，长期负责汽车、地产、制造、水电、商业等行业的研究投资工作，现担任嘉兴涛略投资管理有限公司的投资经理，负责涛略徐盈私募证券投资基金（以下简称“涛略徐盈基金”）的投资运作。

“根据涛略徐盈基金中低回报的预期目标，我们的投资风格是将保护本金、小心谨慎的防守做为投资根基，徐徐盈之，在出现机会时适量加大进攻。用一句话总结就是，先为不可胜，以待敌之可胜。”肖峰指出。

据肖峰介绍，未来嘉兴涛略徐盈基金将采取分散的方式进行资产配置，资产整体集中在股票、可转债和商品层面，以股票的配置为主，对不同的资产用不同的策略来对冲组合的风险，在中庸平衡中积累小胜，靠时间来取得预期收益。

在股票资产层面，嘉兴涛略徐盈基金将根据股票标的展现的机会特征，自下而上进行个股仓位配置，个股仓位有严格限制，股票整体仓位没有预期目标，会根据可供选择的个股情况自然形成整体仓位。完成股票配置后的剩余仓位，将在可转债和商品中进行分配。其中可转债标的选择以债性为主，商品选择中以趋势为主。

在股票资产配置方面，该基金会根据个股成长性将其分为ABC三类，其中将可判断长期高成长公司作为A类，可预期中成长公司作为B类，可预期低成长公司作为C类，其他类为无法判断成长性及没有成长性的公司。

对于长期高成长的A类公司，重点在对确定性和竞争优势的维持上进行深入研究，可以接受合理的估值和一般的分红水平。对于中低成长的B类、C类公司重点研究在短期内确定的事情和催化剂来改变预期提高估值上，同时需要稳定的高分红来保证。A类强调长期竞争优势的确定性上，B类C类强调短期内明显的改善或催化剂上。A类股票的个股仓位可以在估值便宜时提高仓位限制，可以达到B类和C类个股仓位的3至5倍，而B类C类股票个股最大仓位有严格限制，需要分散来对抗不确定性。

肖峰认为，需要重点关注的是，B类、C类中经营拐点出现的公司和A类公司回调带来的机会。其中，港股市场因为资金的性质和制度性原因，A类和B、C类公司的估值差异变化无论横向与A股和其他市场对比，还是纵向和港股市场的历史对比都已经来到了历史最大的差异值附近。因此，B、C类的潜在机会还是比较明显的，如地产、水电燃气等行业，但是需要等待实际出现了公司层面的持续改善迹象，出现了明显的曙光才能进行重点投资，前期都只能持续极小仓位的跟踪和观察。

“A类公司则除了极个别还有超预期成长的公司或具有超级稳定的盈利水平外，我们也不会大仓位的持仓。但根据过往的经验和实际例证，后面较长的时间在有机会的情况，我们还是要加大长期A类公司的持仓。”

面对后面短期的市场，肖峰指出，整体股票仓位不会特别高，但对于出现拐点类的个别公司则可以较高持仓，如果后期能出现更多的公司拐点则也会被动的提高整体股票仓位。在组合中保持成长与价值一定平衡的前提下，现阶段可以给予低风险的价值股更多一点仓位。

对于商品，肖峰表示，主要关注黄金类机会。他分析，当前债务规模下，利率水平难有较大提升，同时各国政府赤字加大的情况，货币滥发的情况越发不可逆转。而商品类机会也可以在万一出现超市场预期的通胀水平下与股票组合进行风险对冲。