4月2日，国元国际发布研究报告称，亿胜生物科技（1061.HK）贝伐珠单抗三期临床试验达到主要临床终点，随着创新药未来商业化顺利，将推动公司业绩上升，再次覆盖给予“买入”评级，目标价6.84港元/股。

贝伐珠单抗三期临床试验达到主要临床终点 全球市场广阔

国元国际称，HLX04-O（贝伐珠单抗）中国患者三期临床研究显示，HLX04-O在第48周最佳矫正视力（BCVA）较基线改善的平均字母数变化上非劣于雷珠单抗，达到主要研究终点。HLX04-O与雷珠单抗在湿性AMD患者中的整体、眼部及非眼部安全性特征相似，安全性良好。国际多中心三期临床研究正在多个欧洲国家、澳大利亚、美国有序开展，于2025年1月完成最后一名患者的最后一次访视，预计于2025年递交新药申请。目前全球上市贝伐珠单抗产品均无湿性AMD适应症。根据弗若斯特沙利文报告，湿性AMD、糖尿病性黄斑水肿等4种适应症中国患者达到1580万，用于视网膜疾病的抗VEGF单抗的全球市场规模2030年有望达到284亿美元，中国市场规模2030年达到人民币203亿元。

公司收入受行业环境影响短暂下滑，但保持高毛利率，净利润上升。国元国际称，2024年亿胜生物营业额为16.69亿港元，同比下降3.9%，主要受行业降价影响。净利润为3.07亿港元，同比增长11.6%，主要得益于成本控制和产品创新。毛利率为89.8%，净利率为18.4%。现金及现金等价物为5.572亿港元，同比增长9.3%。

SkQ1已取得全球独家权益 将进入第三阶段实验

亿胜生物从Mitotech获得SkQ1滴眼液全球独家权益，目前正在进行SkQ1的美国三期临床试验，通过VISTA-1和VISTA-2与安慰剂相比，SkQ1具有优秀的药物安全性和耐受性。目前在进行资产和知识产权上的操作，完成之后，将立即重启美国及全球的三期临床。国元国际指出，中国中重度干眼症患者人数约0.89亿，目前没有疗效确切的药物，SkQ1产品潜力巨大。

再次覆盖给予“买入”评级 目标价6.84港元/股

国元国际在研报中表示，贝伐珠单抗三期临床试验达到主要临床终点，随着创新药未来商业化顺利推进，将推动公司业绩上升，预计2025-2027年公司收入分别为16.79亿、19.07亿、22.30亿港元，EPS分别为0.57、0.65、0.77港元。

同时，国元国际提升亿胜生物的目标价格至6.84港元/股，对应2025年PE为12倍，较现价有50%的上涨空间，维持“买入”评级。