近日，科伦药业（002422）发布2025年年报。2025年，在输液终端需求回落、抗生素原料价格下行的双重压力下，科伦药业实现营业总收入185.13亿元，归属于上市公司股东的净利润17.02亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.54亿元。

研发投入方面，2025年科伦药业研发费用为22.05亿元，同比增长1.57%；研发费用占营业收入的比例为11.91%，较上年同期的9.95%提升1.96%。

输液业务承压能力增强，粉液双室袋销量亮眼

输液板块是科伦药业的传统主营业务。2025年，科伦药业输液产品实现销量39.86亿瓶/袋，同比下降8.31%；实现销售收入74.84亿元，同比下降16.02%。公司年报显示，输液和非输液制剂产品终端市场需求下降致产品销售数量减少，集采影响导致利润同比下降。

在输液整体承压的背景下，科伦药业高端输液产品实现快速增长。粉液双室袋产品全年销售1808万袋，同比增长39.39%；肠外营养三腔袋产品全年销售1116万袋，同比增长30.90%。

年报披露，科伦药业在输液领域持续强化即配型多室袋产品的开发，持续引领输液行业变革。报告期内，注射用亚胺培南西司他丁钠/氯化钠、比阿培南/氯化钠、头孢唑林钠/氯化钠等4款粉液双室袋产品获批上市。科伦药业即配型粉液双室袋产品已累计获批11项，头孢类和碳青霉烯类产品矩阵进一步丰富。

年报显示，科伦药业在输液领域全面实施产业创新升级，在具备高端制造和新型材料双重竞争力的同时，占据了产品技术创新和质量标杆的战略高地，凭借大容量注射剂的全球优势获评“制造业单项冠军示范企业”。科伦药业自主研发的可立袋为国内外首创，拥有270余项专利，比传统输液具有更高的安全性，在降低能耗和环境保护方面也具有巨大的应用价值。

在即配型产品的医保准入方面，报告期内，科伦药业粉液双室袋管线新增获批品种4个，注射用美罗培南/氯化钠注射液、注射用亚胺培南西司他丁钠/氯化钠注射液成功通过谈判纳入新版医保目录。截至目前，科伦药业双室袋平台已获批11个产品，覆盖头孢类和碳青霉烯类抗菌药物，其中10个产品已经纳入国家医保目录。

创新药商业化逐步兑现，四款产品合计销售5.43亿元

年报显示，2025年是科伦药业开启第30年新征程的重要之年。面对国内外形势深刻复杂变化，科伦药业紧紧围绕“三发驱动，创新增长”的战略，坚定不移地贯彻“全力创新、全员营销、饱和生产、压缩成本、创造蓝海”二十字经营管理方针。

子公司科伦博泰是科伦药业创新药业务的核心载体。2025年，科伦博泰旗下四款创新药产品实现商业化销售，分别为芦康沙妥珠单抗（sac-TMT，亦称SKB264/ MK-2870，佳泰莱）、塔戈利单抗（KL-A167）、西妥昔单抗N01（A140，达泰莱）、博度曲妥珠单抗（A166，舒泰莱），四款产品全年合计实现销售收入5.43亿元。

年报对创新药进展作出详细披露：芦康沙妥珠单抗获国家药品监督管理局批准第二个和第三个适应症。此外，公司自主研发的重组表皮生长因子受体人鼠嵌合单克隆抗体——西妥昔单抗N01注射液获NMPA批准在中国上市。靶向人类表皮生长因子受体2的抗体偶联药物博度曲妥珠单抗获NMPA批准用于既往接受过一种或一种以上抗HER2药物治疗的不可切除或转移性HER2阳性成人乳腺癌患者。

2026年，芦康沙妥珠单抗首次通过谈判纳入国家医保目录，有望进一步扩大患者可及性。在国际合作方面，科伦博泰与默沙东围绕核心ADC产品达成海外授权合作，由默沙东主导在全球开展17项3期MRCT（多区域临床试验）。

合成生物学产品矩阵不断丰富

原料药及抗生素中间体业务由子公司川宁生物承担。年报显示，抗生素中间体及原料药2025年实现收入44.97亿元，同比下降23.20%。公司年报分析，川宁生物受青霉素产品价格下降，部分产品销量减少，叠加新产品研发及试车生产导致费用增加，利润同比下降。

在环保技术领域，年报披露，川宁生物环保设施总投入超过27亿元，先后引进国内外先进的分子筛、疏水性活性炭、特种膜、喷雾干燥等关键技术装备。依托“国家环境保护抗生素菌渣无害化处理与资源化利用工程技术中心”，川宁生物发酵生产过程产生的菌渣通过严格的无害化处置工艺，实现菌渣的无害化处理和高效资源化循环利用新模式。

在合成生物学领域，年报显示，公司已构建完成“选品-研发-大生产”的商业化体系，并应用人工智能赋能研发，目前已有红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因等多个产品进入生产、销售阶段，是国内首批实现产品交付的合成生物学企业。公司生物制造业务正在从“规模优势”走向“技术引领”。

在2026年4月的业绩说明会上，科伦药业表示，青霉素类产品自2026年3月初起已上调出口产品的报价。在合成生物学方面，2026 年公司将重点扩大香精香料产品的生产，随着疆宁生物基地逐步达产及市场部新产品开拓推进，合成生物学业务在收入端和利润端预计较2025年将有所改善。

财务指标：货币资金增长51.8%，现金分红比例占净利润55.51%

截至2025年末，科伦药业货币资金为60.32亿元，较年初的39.73亿元增长51.82%。经营活动产生的现金流量净额为26.42亿元。全年经营活动现金流净额与归母净利润之比（净现比）为155.24%。

科伦药业总资产为398.35亿元，较上年度末增长6.7%；归属于上市公司股东的净资产为242.24亿元，较上年度末增长7.8%。

分红方面，科伦药业拟以1,590,431,208股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.68元（含税），合计派发现金红利约7.44亿元。年度累计现金分红占归母净利润的比例为55.51%。

科伦药业主体信用评级方面，联合资信评估股份有限公司评定公司主体信用等级为AAA，中诚信国际信用评级有限责任公司评定公司主体信用等级为AAAsti，评级展望为稳定。

日前，多家证券研究机构对2026年公司盈利预期作出预测。中国银河证券表示，预计科伦药业2026年归母净利润为18.37亿元，同比增长7.93%；西部证券预计其2026年归母净利润为21.68亿元，同比增长27.4%；中信建投预计，2026年科伦药业归母净利润为20.15亿元，同比增长18.4%。