近日，东山精密（002384）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入277.98亿元，同比增长63.95%；归属于上市公司股东的净利润29.57亿元，同比增长290.09%。业绩高速增长的核心驱动力，源于公司近年来围绕电子制造主业持续推进的产业并购整合，尤其是2025年收购索尔思光电后，光模块业务在AI算力需求驱动下快速放量，成为第一利润引擎。

东山精密从苏州一家乡村钣金小作坊起步，历经四十余年发展，通过一系列围绕主业的产业并购，完成从传统金属精密制造向消费电子、通信、AI算力硬件等多赛道布局的科技制造龙头转型，成为江苏上市公司中的代表性企业。

上市谋求突围 确立产业链并购升级路径

东山精密起步于上世纪80年代，创始人袁富根创办一家钣金加工作坊，开始从事精密钣金冲压加工。2010年，东山精密在深交所挂牌上市，彼时公司主营业务以精密金属结构件为主，产品技术门槛仍然不高，市场竞争激烈，企业亟需寻求产业升级突破口。上市之后，企业确定了立足制造主业、通过并购补齐产业链关键环节的发展路径，不再局限于钣金加工，沿着电子制造产业链持续向上延伸。

连续落子布局 多轮收购补齐电子制造核心能力

2016年，东山精密完成对美国MFLX（维信电子）的收购。MFLX是全球知名柔性电路板厂商，是消费电子产业链的关键配套企业。这笔跨境并购，帮助企业补齐柔性电路板核心能力，成功切入全球头部消费电子巨头供应链，实现从钣金制造向高端电子元器件制造的跨越，企业技术层级与客户结构得到显著提升。

2017年，企业收购艾福电子部分股权，布局陶瓷介质射频器件业务，提前卡位5G基站核心零部件赛道。伴随国内5G建设浪潮到来，相关产品充分释放产能，成为企业重要业绩增长点。

2018年，东山精密斥资收购伟创力旗下Multek（超毅电子）业务板块，补齐印刷电路板硬板制造能力。至此，企业同时掌握柔性电路板、硬板电路板两大核心能力，PCB（印刷电路板）业务版图完整成型，覆盖手机、服务器、通信设备等多元场景，从单一环节供应商成长为综合电路板解决方案提供商。

抢抓算力时代 并购索尔思光电切入光模块赛道

多轮并购之后，东山精密已经夯实消费电子、通信硬件产业基础。面对人工智能算力产业蓬勃发展的时代机遇，2025年6月，公司宣布斥资59.35亿元收购索尔思光电100% 股权，正式切入光模块赛道。交易落地后，索尔思光电高速光模块产品迎来AI算力市场爆发，订单持续增长，助力公司业务拓展至AI算力基础设施领域，企业市值实现大幅增长，跻身江苏省主要上市公司行列。

并购整合的成效在2026年中报中得到集中验证。报告期内，索尔思光电贡献营业收入53.51亿元，光模块业务毛利率高达39.33%，接近传统PCB业务的两倍，贡献毛利约21亿元，占公司总毛利比重近四成，已成为第一利润引擎。

其中，第二季度光模块营收环比大幅增长，毛利率环比继续抬升，随着800G、1.6T产品加速放量，盈利能力仍有上行空间。索尔思光电具备从EML光芯片到高速光模块的IDM垂直整合能力，这一核心技术优势构筑了差异化竞争力。与此同时，公司电子电路基本盘保持稳健，上半年营收超125亿元，与光模块新引擎形成双轮驱动格局。

报告期内，公司整体销售毛利率提升至20.15%，较2025年全年的14.09%显著改善；经营活动现金流净额达23.84亿元，盈利质量持续夯实。

值得关注的是，公司上半年归母净利润29.57亿元，已超过2025年全年13.86亿元的水平，并宣布追加约5亿美元用于常州、盐城等地的光芯片及光模块产能扩建，持续加码AI算力硬件赛道。

坚守主业逻辑 并购重在整合而非简单规模扩张

不同于资本市场常见的跨界甚至盲目扩张，东山精密多笔并购始终恪守“围绕主业、不熟不投”的原则，所有收购标的均处于电子制造上下游产业链，不涉足与主业无关的房地产、文娱等领域。在企业看来，并购只是产业布局的起点，收购完成之后的资源整合、技术消化、产能盘活，才是并购成败的关键。收购完成后，企业对各家标的开展管理协同、技术融合，推动维信电子、超毅电子、索尔思光电等被收购企业经营效益持续改善，实现“1+1大于2”的产业协同效应，把外部技术与产能转化为企业自身核心竞争力。

中航产投董事总经理傅恒认为，并购扩张的道路同样伴随风险。大规模现金收购带来商誉规模抬升，光模块赛道行业竞争日趋激烈，海外供应链的风险管控等，都是企业需要持续面对的现实挑战。

他认为，制造业企业依靠并购实现快速成长，既要把握产业机遇，更要做好风险防控，警惕盲目并购带来的商誉减值、管理消化不良等风险，真正把并购转化为技术、产能、供应链的实实在在的提升。

从敲钣金的乡镇企业，成长为覆盖消费电子、通信、AI 算力硬件的制造巨头，东山精密的发展历程，是我国民营制造业转型升级的一个缩影。

“资本市场并购重组，是制造业补短板、强弱项的重要工具，但真正的成长，离不开深耕主业的定力、审慎的战略判断以及收购之后扎实的整合运营能力。”傅恒认为，面向未来，国内高端制造企业想要在全球产业链竞争中站稳脚跟，既要用好资本工具，更要持续夯实自身技术底座，实现外延扩张与内生创新双向发力。（马丽华）