康平科技（300907.SZ）于2025年5月20日发布公告，宣布拟以自有及自筹资金1.98亿元收购上海搜鹿电子有限公司100%股权。

分析人士指出，本次交易以金证评估出具的收益法评估结果为依据，搜鹿电子股东全部权益评估值为2.41亿元，较账面净资产增值率达565.07%，最终交易价格较评估值折让约17.8%，且不产生新商誉，具备一定的定价公允性，体现了上市公司对资产价值的审慎判断与合理定价能力。标的公司2024年净利润率达18.3%，显著优于行业均值，协同效应下有望有效增厚母公司的归母净利润。

战略格局重塑 从代工组装到技术定义

资料显示，搜鹿电子深耕电子部件领域二十余年，其核心业务涵盖PCBA产品、激光水平仪、LED工业组件及马达控制模块，2024年实现营业收入9911.98万元，净利润1813.57万元，近三年营收复合增长率CAGR达14.7%，展现出较强的市场竞争力。

业内人士表示，从战略层面看，本次收购是康平科技在电动工具行业“纵向延伸+横向拓展”双轮驱动策略的关键落子，是公司从“单一制造”向“技术+市场双驱动”转型的战略性布局。

从市场拓展角度来看，搜鹿电子外销收入占比70%，客户覆盖百得集团、麦太保等外资企业，交易完成后康平科技海外市占率将进一步提升。通过收购，康平科技将补足电控系统研发制造能力，形成“电机研发-核心部件-整机制造”的全产业链布局，显著提升对百得等头部客户的一站式服务能力。中长期来看，依托专利池与全球化渠道，公司卡位产业链高地，市场协同进一步拓展欧美市场，长期增长确定性明确，符合股东价值最大化逻辑。

电动工具行业正迎结构性机遇

全球电动工具市场正经历技术迭代与格局重塑。根据QYResearch数据，2023年全球电动工具市场规模达547.6亿美元，预计将以5.96%的年复合增长率增至2030年的815.9亿美元。其中，无绳化、智能化产品渗透率已超60%，带动电控模块、智能传感器等核心部件需求爆发式增长。国内市场方面，中国作为全球最大的电动工具生产基地，占据全球85%的产能，而高端电子部件国产化率较低，进口替代空间显著。

资料显示，搜鹿电子拥有21项实用新型专利、7项专利申请及6项软件著作权，自主开发的质量管理系统实现全流程追溯，PCBA产品通过ISO9001认证；得益于材料成本优化及自产线束组件的工艺革新，其LED产品毛利率稳步提升至2024年度的51.2%；镭射产品毛利率稳定在35%以上，凸显技术独家性。分析人士认为，搜鹿电子的核心价值体现在技术积累与客户结构的双重优势。康平科技通过收购可快速获取激光水平仪等细分领域的技术Know-how，可缩短新产品研发周期，抢占智能电动工具升级浪潮中的技术高地。

释放协同效应 从业务互补到治理优化的多维提升

据康平科技相关人士介绍，本次收购的核心逻辑在于消除关联交易与实现业务协同。双方共享百得、麦太保等客户资源，2024年搜鹿电子对康平科技关联销售2793.93万元，主要为控制模块采购。收购完成后，搜鹿电子纳入合并报表范围，预计每年可减少关联交易规模约3000万元，在降低交易成本的同时提升公司财务透明度。

技术协同方面，康平科技在电机能效控制领域的积累，与搜鹿电子在电控模块的研发能力形成“机电一体化”闭环。例如，搜鹿电子2024年投入研发费用499.13万元，重点布局智能控制算法，而康平科技的高效电机技术可通过联合研发降低整机能耗，契合电动工具行业向无绳化、智能化升级的趋势。

治理层面，通过此次收购，消除了控股股东控制的搜鹿电子与上市公司的潜在同业竞争风险。根据《股权转让协议》，海南香橼与康平控股承诺承担基准日前的隐性债务及坏账损失，进一步夯实资产质量。

有望增厚上市公司业绩

资料显示，搜鹿电子2024年净利润占康平科技同期合并净利润的约21.3%，收购完成后有望直接提升上市公司盈利规模。同时，中长期看，协同效应将带来每年的成本节约（如采购协同、研发共享）。此外，搜鹿电子2024年经营性现金流净额2195.36万元，合并后可改善康平科技现金流结构，增强分红能力。

对股东而言，本次收购亦体现管理层聚焦主业的战略定力。交易不涉及发行股份，避免稀释股本，且资金来源以自有及自筹为主，财务杠杆可控。根据2024年审计报告，康平科技资产负债率为43.57%，收购价款占归母净资产的比例约26%，未超出公司财务承受能力，彰显稳健经营风格。

“康平科技收购搜鹿电子，本质是在全球制造业重构背景下，通过资本运作实现核心技术与市场资源的高效整合。在‘科创板八条’‘深化并购重组改革意见’等政策推动下，横向/纵向整合因风险低、协同强成为上市公司首选。”分析人士指出，在此战略机遇期，康平科技并购上海搜鹿电子有限公司的举措正是一次精准卡位产业升级的共赢之选。本次交易是公司从“单一电机供应商”向“智能硬件解决方案服务商”转型的关键里程碑。随着电动工具智能化、无绳化趋势加速，康平科技有望凭借全产业链优势，为上市公司注入增长新动能、为股东创造分享产业链升级的红利。对于资本市场而言，这一战略举措彰显了公司管理层的产业洞察力与执行力，为中长期价值增长奠定坚实基础。